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汇仁药业一年广告费超三年半利润 家族企业或涉关联交易

本文来源于财经网 2017-05-19 16:08:34 我要评论(0
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“感觉身体“被掏空”?汇仁肾宝片帮你补回来”这是在电视上最常见的补肾广告语。也正是近乎轰炸式的营销,让汇仁肾宝成为了国内知名的补肾品牌。近期汇仁药业提交了IPO申请,这也是A股市场第一家主打补肾产品的中药企业。

近年来,汇仁药业的业绩一直处于上升趋势,2013年至2016年6月,汇仁药业实现营收为4.57亿、9.08亿、14.85亿、7.59亿元。这主要归功于旗下产品汇仁肾宝的功劳,去年上半年汇仁肾宝销售额6.72亿元,占营业收入总和的八成以上。

汇仁肾宝是汇仁药业1996年推出的一款OTC产品,用于滋阴壮阳,目前市场占有份额达 17.83%。

从成本来看,汇仁肾宝每片的成本价格是0.18元,直供终端价为1.11元,经销价为1.9元。旗舰店销售价为一盒349元/126片,平均每片2.77元,零售价格将近成本价格15倍,毛利率高达86%。

实际上,毛利率过高的不仅仅是旗下产品汇仁肾宝。公告显示,汇仁药业集团整体毛利率83.25%。

相比较同行业上市公司毛利率情况:桂林三金71.64%;广誉远76.79%;九芝堂59.45%;东阿阿胶69.00%;启迪古汉52.42%以及行业平均值65.86%。汇仁药业的高毛利率也是让其他公司望尘莫及。

对此,汇仁药业给出的解释是,公司主营业务毛利率高于同行业上市公司的平均水平,主要为发行人与同行业上市公司主要产品不同,不同产品的市场竞争状况造成毛利率差异。

一年广告花费超三年半盈利

值得一提的是,虽然汇仁药业的毛利率领先同行业上市公司,但其净利润并不高。这与公司广告与业务宣传费投入较大有着直接关系。

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2012 年汇仁药业开始推出汇仁肾宝片,在市场推广期为了提高汇仁肾宝片的知名度,从2014年开始加大了广告与业务宣传费的投入。2014年度、2015年度以及2016年上半年公司广告与业务宣传费分别为3.07亿元、6.66亿元和、3.32亿元,占到了销售费用近百分之70。

但是,在同期内,汇仁药业2013年、2014年、2015年、2016年上半年归属于母公司股东的净利润则分别是8000万元、1.69亿元、3.43亿元和7777万元,这三年半的企业净利润总和不及2015年一年花费的广告费。

需要注意,同行业上市公司销售费用率平均值38.47%,而汇仁药业是63.90%,远远超过同行业其他上市公司。

不过,也正是因为如此大手笔的广告轰炸,汇仁肾宝的销售业额一路从9000万元升到12亿元。

招股书显示,2013年、2014年、2015年汇仁肾宝的销售收入分别为9649万元、6.19亿元、12.77亿元,占汇仁药业主营业务收入比例分别为21.33%、68.49%、86.12%,而从2016上半年可以看到,汇仁肾宝更是已经占据去年上半年主营业务收入的88.58%。

由此可见,汇仁药业是单一产品驱动业绩型企业。因此,汇仁药业在招股书中对投资者的风险因素提示写道:

汇仁药业存在1、产品过于集中的风险。若不能顺利推出新产品,公司未来业绩可能增长乏力。若出现肾宝替代品或消费者偏好出现转移,销售收入将出现下滑。

2、毛利率下降风险。公司目前的毛利率主要是汇仁肾宝拉动。如果公司不能持续保持产品的市场竞争力,将可能导致产品毛利率下降,进而影响公司盈利能力。

3、销售渠道的风险。汇仁肾宝目前主要采取直接向终端供货和经销两种销售模式。虽然目前的销售网络比较完善,但不排除可能会出现销售渠道变化、与合作方出现分歧、合作关系终止以及经销商或个别员工在购销活动中出现不正当的商业行为等现象。

家族企业或涉及关联交易

除了天价广告费以外,从招股书中还可以看出,汇仁药业是一家名副其实的家族企业。

据了解,此次汇仁药业公开发行股份数量不超过5000 万股,占公司发行后总股本的比例不低于 10.00%。截止招股书签署日,汇仁药业共有九名股东,分别为:贝威思投资、舒普仁贸易中心、陈年代、陈苏兰、陈芬兰、美诗格贸易中心、佳普赢贸易中心、海睿博硕、陈菁兰总股本为 4.5亿股。

这九个股东全部是陈氏家族成员及其持股公司:陈年代为汇仁药业发行人实际控制人、董事长兼总经理,持股5.56%。贝思威投资是陈代年100%控股的公司,舒普仁贸易中心也是陈代年持有 89.00%出资额的企业。陈代年直接持股加上贝思威投资、舒普仁贸易中心间接控股的股份,合计控股汇仁药业88.29%。

除了陈年代持有的88.29%汇仁药业的股份以外,陈年代的三个妹妹陈苏兰、陈芬兰、陈菁兰分别持股2.70%、2.70%、0.95%。而陈年代的妹妹陈菁兰担任普通合伙人并持有99.00%出资额、陈年代弟弟陈克峰持有1.00%出资额的企业佳普赢贸易中心占股1.75%。陈克峰担任普通合伙人并持有99.00%出资额、陈菁兰持有1.00%出资额的企业美诗格贸易中心占股2.33%。

招股书指出,“本次发行完毕后,陈年代仍将控制发行人 79.46%的股份,仍处于绝对控股地位,将对发行人的发展战略、生产经营、利润分配等决策产生重大影响。 但如果实际控制人利用其控股地位,通过行使表决权或其他方式对发行人的人事安排、经营决策等进行不当控制,在发行人发展战略、经营决策、人事安排和利润分配等重大事宜方面对发行人实施影响,将可能损害发行人及其他中小股东的权益。”

财经网还注意到,陈氏家族还参与控股了包括劲工汽车、民生人寿保险在内的28家其他公司,其中汇仁集团医药科研、汇仁堂、上海汇仁医药、汇仁集团、汇添富大酒店、劲工汽车这几家公司2015年与汇仁药业购销商品关联交易金额达到839.99 万元。

一直以来,关联交易在市场经济条件下时有发生,从有利的方面讲,交易双方因存在关联关系,可以节约大量商业谈判等方面的交易成本,并可运用行政的力量保证商业合同的优先执行,从而提高交易效率。从不利的方面讲,由于关联交易方可以运用行政力量撮合交易的进行,从而有可能使交易的价格、方式等在非竞争的条件下出现不公正情况,形成对股东或部分股东权益的侵犯,也易导致债权人利益受到损害。

对此,汇仁药业方面认为,与关联方发生的关联交易不存在损害公司及其他股东利益的情况,对公司的财务状况和经营成果未产生重大影响。

(编辑:wangxu)
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