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ABB 110亿美元出售电网业务,聚焦数字工业

本文来源于《财经》 2018-12-18 09:10:00
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这是日立成立以来最大一笔收购,也是ABB成立以来最大一次变革

《财经》实习生 左琳 《财经》记者 韩舒淋/文  马克/编辑

12月17日,瑞士ABB将电网业务将出售给日本日立。根据双方公告,该业务估值110亿美元,约为其息税前利润的11.2倍。日立集团将先收购其80.1%的股份,ABB保留剩余19.9%的股份以确保无缝过渡,交易预计于2020年上半年完成。

此外,双方还达成协议,ABB可在交易三年后出售剩余股份,底价为企业估值的90%,日立公告表示,届时将全资控股原ABB电网业务。

ABB在公告中称,将通过股份回购或类似机制,将此次交易的全部净现金收益返还股东,共计约76亿-78亿美元。

ABB总部位于瑞士苏黎世,这次电网业务剥离之前,其业务结构为电网、电气产品、工业自动化、机器人及运动控制四大板块,在各自领域的全球市场份额中均位列第一或第二,其中电网业务位列第一。

剥离电网业务后,ABB宣布还将重组剩余业务。原机器人及运动控制板块拆分,其中机器人业务与ABB在2017年收购的贝加莱联合重组为新的机器人与离散自动化业务部,运动控制业务独立为新的业务板块,这两大业务与原有的电气业务部、工业自动化业务部一同组成ABB新的四大业务板块。

除对业务结构进行调整外,ABB还将精简业务模式与组织架构。ABB将不再沿用传统的矩阵结构,现有的国家和区域结构,包括区域执行委员会将在交易结束后终止。未来,ABB将改由每个业务部各自全权负责其产品、职能、研发及区域的全面运营,业务部将运营所有面向客户的活动、业务职能和区域管理,集团工作将聚焦于集团战略、业务组合与业绩管理、资本配置、核心技术及ABB Ability™平台。

当前的ABB是1988年由原瑞典阿西亚公司(ASEA)与瑞士布朗博法瑞公司(BBC)合并而来,当时曾是欧洲历史上规模最大的跨界并购。ABB公司CEO 史毕福(Ulrich Spiesshofer)在交易当日致员工的信中称:“我们今天宣布的变革是自1988年ASEA和BBC合并以来最大的变革”。

ABB公告表示,这次的“重塑”是为了更好地引领数字化行业发展。2019年2月的第四季度及全年财务报告中将公布更详细的新战略、业务和财务目标。

ABB最大但最不赚钱的业务

ABB的电网业务主要包括四大部分:电网自动化(Grid Automation),主要提供保护控制系统、远程控制系统和电力交易管理系统;电网集成(Grid Integration),主要提供高压直流系统、功率半导体器件及系统集成、服务业务;高压产品(High Voltage Products),主要提供气体绝缘开关设备;以及变压器,主要提供电力变压器、配电变压器和铁路系统的牵引变压器。ABB电网业务的这四大板块中,除电网集成业务规模位列第二之外,其余均位列全球第一。

三年前,ABB就考虑过将电网业务出售的可能性。2015年9月,史毕福曾对路透社记者表示,出售、剥离或收购——这些可能性都会出现在电力业务板块。

考虑出售电网业务与激进投资者施加压力以提高盈利能力有关。瑞典激进投资者Cevian Capital AB在2015年成为ABB的主要股东,当时持有ABB公司5.2%的股份,其目标是在三年内将投资价值翻倍。

若要满足其要求,将电网业务出售或许是个选择,因为它虽然是ABB第一大业务,却也是利润最低的业务。2015-2020年,ABB设定的销售收入增长率目标为3-6%,运营息税摊销前利润率目标为11%-16%。然而在2015年,ABB电网业务的营运利润率仅为4.7%,直接拖累了史毕福的计划。Cevian Capital一直试图将ABB的电网业务分开,并称ABB现在太复杂,难以运营,分拆也是提高ABB股价的一种方式。

2015年9月,ABB将原有的离散自动化与运动控制、过程自动化、低压产品、电力产品、电力系统这五大部门精简为四个,特别是将电力产品和电力系统调整到一起,成为电网事业部,主要从事可再生能源的并网、电网自动化,以及智能电网与微电网开发。除此之外,还将高压电缆业务剥离,简化电网业务部的架构。

在为期近1年的战略评估后,ABB在2016年10月决定保留电网业务,通过回购股票并出售较小的资产来维持平衡。ABB董事会主席Peter Voser于2016年9月30日发布的公告中表示,“迄今为止,我们的下一级战略的成功执行已经显着改善了运营和财务绩效,并使ABB更加专注,更加简单。”

2017年11月, ABB重组其电网部门,因为其订单量下降了9%,利润率为9.9%,尽管较2015年已有明显提升,但仍长期低于公司其他业务部门。今年10月开始,关于ABB考虑出售电网业务的传言开始出现在市场上。

在2018年的前九个月,电网业务为ABB带来了70.6亿美元的收入,在四大板块中位列第二,占总营收的26.4%。但利润率仅为9.8%,仍然是四个业务板块中最低的,其余业务中,电气产品业务利润率为14.8%,工业自动化业务利润率为14.1%,机器人及运动控制业务利润率16.1%。且自今年年初以来,ABB股价已下跌约12%。为了保留电网部门,史毕福曾承诺将利润率提高到10%—14%,但上一季度仍然没有达到预期。

中国国家电网擦肩而过

ABB电网业务在中国最重要的客户——国家电网参与收购ABB电网业务的传言一直不断。

早在2015年刚有ABB出售电网业务的传闻时,伦敦Barclays Capital分析师詹姆斯·斯泰特勒(James Stettler)分析称,“计划到2020年实现海外资产达到500亿美元的中国国家电网很有可能成为ABB电网业务的实力买家。为全中国90%的人口,近11亿人民提供电力的中国大型国有企业国家电网公司正试图稳定其收入结构。随着中国企业影响力的不断提高,它相对较低的收益率要求使得它比西方基础设施基金组织和欧洲行业的竞争对手更有优势。而且,国家电网公司目前已经成功进军葡萄牙、意大利、澳大利亚和巴西等国际市场。”

11月15日,路透社在一篇报道中称, ABB正与日立、三菱等一些公司洽谈全部或部分出售电网业务,中国国家电网也在考察范围之内。

但最终,ABB将这项业务打包卖给了日立一家。在12月17日ABB举行的电话会议中,史毕福介绍说,ABB自2014年起就与日立建立了强大的合作伙伴关系,彼时双方曾在日本东京成立合资公司,为日本提供高压直流输电系统,随着世界能源格局的快速变化、客户形势转变、融资需求扩大、政府影响增强,日立集团是电网业务最理想的所有者。

日立的业务结构主要包括交通、生活、工业、能源及IT领域的解决方案。在能源领域,日立集团除了在核能、化石燃料和可再生能源发电方面发展,在传动及配电系统领域也有涉足。另外值得一提的是,日立是日本重要的核电技术供应商,其技术路线为与中国主流技术压水堆不同的沸水堆技术,在日本核电发展史上占有重要一席,并与美国通用电气成立合资公司,曾参与中国三代核电技术招标。

在日本国内核电前景受福岛事故影响之后,此次收购,一方面有助于日立多元化其能源业务,另一方面,收购ABB市场排名第一的电网业务,也让日立成为与收购了阿尔斯通电力与电网业务的通用电气(GE)匹敌的电网设备供应商,

出售电网业务80.1%的股份后,ABB在交易初期将持有合资企业19.9%的股份,以确保无缝过渡。根据交易协议,ABB可在交易完成三年后出售这部分股份,底价设定为议定企业估值的90%,合资企业总部将设于瑞士,日立集团将保留其管理团队以确保业务连续性,并且日立计划之后收购ABB持有的剩余的股份。

ABB聚焦数字工业

剥离电网业务之后,ABB会将目光集中在数字工业业务,其业务架构也再次调整。ABB将保留原有的电气业务部、工业自动化业务部,将机器人及运动控制业务部拆分,原机器人及收购的贝加莱(B&R)合并为机器人及离散自动化业务部,运动控制业务部独立为第四大业务部门。ABB计划将每个业务部都保持在全球第一或第二的地位。

随着电网业务的剥离,ABB的业务结构正在从成立初期以电网及基础设施业务为主,工业业务为辅,逐步转向以工业业务为主,电网及基础设施业务为辅。

此外。ABB还宣布将进一步精简组织架构。原来ABB的组织架构为矩阵结构,即纵向来看,包含四个不同的业务板块(Divisions),横向来看,包含欧洲区(Europe)、美洲区(Americas)和亚太、中东及非洲区(MEMA)三大区域(Regions),彼此互相交叉。

而未来,ABB将取消传统的矩阵结构,现有的国家和区域结构——包括区域委员会——将在交易后终止,四大业务部(Businesses)直接面向客户,而集团总部聚焦于集团战略、业务组合与业绩管理、资本配置、核心技术及ABB Ability平台。

史毕福在致员工信中进一步解释了剥离出去的电网业务与保留下来的数字工业业务正在面临的不同变化趋势。在他看来,在电网业务领域,随着分布式能源的发展,发电、输电与配电环节正在逐渐融合,这一领域的客户以公用事业公司为主,正呈现出合并的趋势,其业务成功与否与能否获得大规模融资的能力密切相关,并且受政府政策影响的国有企业在其中的投资比例正在增长。

而在保留的业务中,史毕福认为,有越来越多通过数字化解决方案给传统产品提供更多附加值和服务的需求,客户基础分散且在快速增长。ABB需要转型来适应这一趋势,考虑客户模式的变化,来引领未来的有吸引力的价值增长。因此,为了将ABB塑造为数字行业的领导者,必须全面聚焦、精简和重塑业务,巩固领导地位。

在保留下来的业务中,ABB均位列全球市场前二。

电气业务产品范围从变电站到开光插座,潜在市场规模达1600亿美元,其中可再生能源、电动交通、数据中心、智能电网和智能楼宇等领域市场快速增长。ABB在该市场位列第二,截至2018年9月的12个月中,电气业务部的销售收入约130亿美元(包含2018年6月30日被ABB收购的GE工业系统业务)。

工业自动化业务包括ABB面向特定行业的集成自动化业务、电气化和数字化解决方案、控制技术、软件和先进服务、以及测量与分析、船舶和涡轮增压业务。ABB工业自动化业务将在全球市场中位列第二,潜在市场规模达900亿美元。在截至2018年9月的12个月中,工业自动化业务部实现销售收入约70亿美元

机器人及离散自动化业务部将包括主要来自贝加莱的机器和工厂自动化解决方案业务,以及ABB原有的机器人解决方案,全球潜在市场规模达800亿美元。ABB该业务在全球市场位列第二,并在全球最大的机器人市场中国位居首位。在截至2018年9月的12个月中,销售收入约为40亿美元。

运动控制业务部则提供电机、发电机、传动和服务,以及集成化、数字化的传动装置解决方案。在规模达800亿美元的全球市场中,ABB位列第一。在截至2018年9月的12个月内,销售收入约为60亿美元。

截止2018年9月的过去12个月中,包含收购而来的GE工业系统在内,ABB保留的四大业务部营收共约290亿美元。ABB中期目标预计,整个集团将实现每年5亿美元的成本缩减,每年3%-6%可比性收入增长,经营性息税摊销前利润为13%-16%,资本回报率达15-20%。

(编辑:文静)
关键字: 电网 业务 数字 工业 ABB
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