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苹果股价暴跌都怪中国市场?订阅模式或能挽回颓势/《巴伦》独家

本文来源于财经杂志 2019-01-04 20:30:09
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iPhone用户可能更新换代得没那么频繁,但他们在生态系统中的消费比以往任何时候都要多。这意味着用户并没有流失

苹果股价暴跌都怪中国市场?订阅模式或能挽回颓势/《巴伦》独家

《巴伦》 Joel Arbaje制图

美东时间1月3日(周四),美股三大股股指全线下挫,道琼斯工业平均指数跌660.02点,跌幅2.83%,收于22,686.22点;标准普尔500指数跌62.16点,跌幅2.48%,收于2,447.89点;纳斯达克综合指数跌202.43点,跌幅3.04%,收于6,463.5点。

3日,苹果以重挫9.96%报收142.19美元,创2017年4月21日以来收盘新低,市值单日缩水近750亿美元,降至6747.5亿美元。自2018年10月3日苹果股价触及每股233.47美元的52周高点以来,苹果股价已下跌约39%,市值从高点蒸发超过4500亿美元。

苹果股价暴跌都怪中国市场?订阅模式或能挽回颓势/《巴伦》独家

美国时间2018年1月4日至2019年1月3日,苹果公司股价走势图。数据来源:谷歌

拖累市场两大因素显而易见,苹果令人失望的业绩预期和美国12月ISM制造业指数创新低。苹果此前一日将2019年第一财季(截至2018年12月)营收指引调低至840亿美元,低于此前预期的890亿美元至930亿美元。苹果表示,这主要是因为iPhone在大中华区销量低迷所致。

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芝加哥投资公司Ariel Investments国际股票业务部门首席投资官Rupal Bhansali不认为苹果的业绩预警是整个新兴市场状况的风向标。她表示:“中国经济确实出现了全面放缓,但苹果的疲软更多是由该公司的具体因素造成的。指责宏观经济疲软和贸易担忧是在混淆视听。”

Bhansali认为消费者已经看不到苹果新产品的价值,比如iPhone XS和MAX,它们比iPhoneX更贵,而iPhoneX本身就令人失望。她还将苹果销售疲软归因于华为的竞争,后者刚刚度过了一个强劲增长的2018年。

GQG Partners的负责人Rajiv Jain认为,苹果令人失望的业绩预报是由于其自身的问题,包括缺乏产品创新,以及与中国竞争对手的差异。

投资者只关注iPhone销售情况

苹果股价暴跌都怪中国市场?订阅模式或能挽回颓势/《巴伦》独家

《巴伦》 Joel Arbaje 制图

苹果股价下跌这并不出人意料。2018年11月1日,苹果公司宣布将不再公布iPhone、iPad和Mac设备的销售数据。《巴伦》就曾预测苹果股价将继续下跌。

长期以来,投资者关注的只有一点——iPhone的销售情况,除此之外,别无其他。

汇丰(HSBC)分析师Erwan Rambourg12月初的报告中写道:“苹果标志性的硬件业务增长现已基本告终。”

苹果不再公布设备销售数据的举动也印证了这一说法。瑞银集团(UBS)主动型股权投资业务主管Barry Gill表示:“出于某种原因,苹果正试图让投资者转而关注营收。”

原因可能在于:苹果用户持有iPhone的时间比以往更长了。

效仿Adobe订阅模式

苹果股价暴跌都怪中国市场?订阅模式或能挽回颓势/《巴伦》独家

《巴伦》Alvaro Dominguez制图

不过,并没有人担心iPhone的用户基础会缩小。在苹果的2018财年(截至当年9月)中,尽管这些设备的销量与往年持平,但iCloud、iTunes和Applemusic带来的服务收入却增长了24%,达372亿美元。的确,iPhone用户可能更新换代得没那么频繁,但他们在生态系统中的消费比以往任何时候都要多。这意味着用户并没有流失。

Gill表示:“如果用户换新机变得愈发困难,那么iPhone的销量可能就没那么重要。”

投资者们需要在苹果的帮助下找到一种更好的方式来评估用户群。订阅模式不失为一种选择。

苹果可以效仿Photoshop的开发者Adobe公司。2011年,Adobe开始用订阅模式取代销售盒装软件模式。自那以来,公司股价已经飙升了793%(数据截至2018年12月7日)。

高盛(Goldman Sachs)分析师曾提议过“苹果优选会员”(Apple Prime)订阅服务计划。该计划定价为每月30美元,包括苹果音乐、iCloud存储服务、AppleCare保修服务以及传闻已久的苹果视频服务。这一套餐服务可以为苹果增加180亿美元的收入,并提升4%的利润。

但苹果可以做得更多。如果苹果能够将消费者的换机周期恢复到24个月,投资者将欣喜若狂——据瑞银估计,目前美国消费者的换机周期为26个月,国外消费者的换机周期则更长)。那么,如果苹果使用软硬件相结合的订阅服务来缩短这一周期会怎样呢?按iPhone当前平均售价793美元计算,苹果需向用户每月收取33美元,才能达到相当于以24个月为周期换机的效果。

现在,假设苹果对高盛提议的优质会员套餐提供折扣:定价15美元,而非30美元。又或者如果用户每月交48美元,苹果就可以每24个月为消费者提供一部新手机以及为手机量身定做的最佳服务。使用这些服务的人越多,苹果就能更大力度地整合服务。

如此一来,顾客们和投资者们会皆大欢喜。苹果公司也可重新瞄准乔布斯的目标——从硬件到软件,全权掌控体验。

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作者:Alex Eule,Ben Levisohn,Reshma Kapadia

翻译:于洪艳、康娟、李成章

审校:康娟

编辑:赵杰

版权声明:

综合《巴伦》2018年12月10日和2019年1月3日内容。《财经》获道琼斯旗下《巴伦》(Barron's)在中国大陆独家授权,原创文章未经许可,不得转载。

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(编辑:徐曼菲)
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