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首批科创基金发售在即,能投出下一个BAT吗?

本文来源于《财经》 2019-04-24 20:59:45
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对于科创板企业,有公募基金表示会积极拥抱,但下注的时候还需要保持冷静与谨慎。 首批科创基金发售在即,能投出下一个BAT吗?

《财经》记者 郭楠丨文 陆玲丨编辑

作为投资科创板的主力军,公募基金已吹响集结号。

4月22日,易方达、汇添富、南方、嘉实、工银瑞信、富国、华夏等7家基金公司拿到了科创主题基金批文。4月24日,各家基金公布了募集资料,易方达在4月26日发售,其余选择在4月29日发售,最高募集上限均定为10亿元。此时距2月28日首批申报受理不足2个月时间。

随着科创板的降生,资本市场迎来制度性改革,市场恢复生机,投行从寒冬进入盛夏,公募基金恢复元气,积极补充弹药迎接未来的BAT。

鹏华基金总裁助理冀洪涛表示:“公募基金可以投科创企业,挑战大于机遇,我们需要准备好人,准备好产品,来迎接这项制度性改革。”

“当1999年的阿里巴巴找你融资,能抓住机会吗?”博时基金曾鹏感叹。他总结,我们最终的目的是要让资产有合理的定价,在市场疯狂时冷静,在市场恐慌时敢于站出来。

70亿科创板基金蓄势待发

4月22日获批的7只科创板主题基金包括:华夏科技创新混合型证券投资基金、富国科技创新灵活配置混合型证券投资基金、汇添富科技创新灵活配置混合型证券投资基金、嘉实科技创新混合型证券投资基金、工银瑞信科技创新3年封闭运作混合基金、南方科技创新混合型证券投资基金和易方达科技创新混合型基金。

值得注意的是,首批科创板主题基金没有把“科创板”写入产品名称。据了解,名称中含有“科创板”的基金,至少80%的基金资产要投向科创板股票,而含有“科技创新”或“科创”的基金除投向科创板外,还可以投资主板、中小板、创业板的科技创类股票。

自2月上旬,各家基金公司开始积极申报科创板主题基金,万家基金可以说是公募基金队伍中的急先锋,共上报了5只产品,其中3只是科技创新主题类产品,2只是科创板产品。

万家基金基金经理李文宾4月23日表示,在过去六个多月,为了对科创板企业进行分类研判,抽调了六大战略新兴领域的投资经理,且形成了一套完善的评分体系,对科创企业的行业地位、研发投入、竞争格局、管理能力等方面进行打分和评估。

从目前的科创板主题基金申报情况看,灵活配置型占比较高。银河证券基金研究中心表示,随着科创板股票市场规模日益扩大,参与的公募基金数量和其他机构投资者增多,专门参与发行配售的灵活配置型基金比例与份额将会减少,因此主要投资科创板二级市场股票的基金类型最好为股票型或混合偏股型。

银河证券基金研究中心测算,预计公募基金将有3000亿资金参与科创板,其中战略配售基金、存量股票市值调仓、新发型科创板基金各1000亿。

根据科创板投资者适当性规则,个人投资者应满足50万资产及2年证券交易经验,满足条件的个人投资者在300万左右,因此大多数散户将通过公募基金等方式参与科创板投资。

南方基金副总经理兼首席投资官(权益)史博表示,目前科创板设置较高的投资门槛,部分中小投资者不具备直接参与的资格,同时鉴别初创型科技企业能力较弱,容易盲目投资,滋生投机行为,科创主题基金推出能为投资者参与科创板投资带来更多选择。

史博同时也提示了风险,他认为,与普通权益基金相比,投资科创板股票主要风险有三项,包括流动性风险、退市风险和投资集中风险。即将发售的7只基金都在风险揭示中提到了投资科创板股票的风险。

在易方达科创主题基金基金经理刘武看来,投资科创板企业对定价能力的要求极高,需要一套完善的投研团队,从风险收益比来看,个人参与不太划算。

嘉实基金副总经理李松林也表示,科创公司的高成长性与高波动性并存,因此科创主题基金也将呈现显著的高成长性与高波动性,科创主题基金仅作为一种投资工具供投资者使用,投资者应根据自身情况合理配置该类资产的权重比例,过高比例配置并不可取。

根据基金募集资料,科创主题基金的业绩比较基准三部分构成,如南方科技创新的业绩比较基准为:中国战略新兴产业成份指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*10%+上证国债指数收益率*30%。

银河证券认为,当科创板股票达到50只的时候,科创板指数就可以开始酝酿,当达到100至200只的时候,可以推出相关的科创板指数,届时盯住科创板指数的指数基金甚至ETF也将逐步推出。

“科创板相关产品的设计和筹划会贯穿全年。”中邮基金副总经理唐亚明表示。

科创基金的挑战

科创板的上市、交易规则与主板均有差异,市场化的定价、涨跌幅限制放宽等制度创新无疑将给公募基金的运作带来新的挑战,站在这个历史机遇面前,公募基金又面临哪些挑战?

冀洪涛4月23日在一场公开论坛上表示,公募基金投科创企业,突然以PE的眼光去看待二级市场的投资,有着重大的战略性转变,一方面需要做好人才的准备,价值观和思维的转换,另一方面在产品准备上,在没有充分调研的情况下,不能所有产品都转向,需要把客户进行分类,了解风险偏好以确定投资幅度。

曾鹏表示,科创板最大的挑战是要求专注到产业里面做更加前端的研究。他认为,科创板让初创企业直接上到二级市场来定价,完全打破了过去一级市场单方面定价的局限,会让估值更加合理,同时二级市场也必须引入一级市场的思维。

作为科创板最关键的投资者,如何对科创板企业进行估值也是公募基金的核心关注点。

李文宾强调,依靠最大的创新和需求的市场,对中国的上市公司来说,有着其他国家很难享有的市场红利,无论是技术还是产品的迭代会非常快,因此不能生搬硬套一些国外的估值方法,需要去糅合不同的估值体系来进行准确估值。

华商基金研究部总经理助理童立则表示,对科创板企业进行估值需要一定的想象力,传统的估值指标可能不太适用于衡量一家企业的核心价值,市值才是更值得关注的。

“对于科创板企业,我们会积极拥抱,但下注的时候还需要保持冷静与谨慎。”冀洪涛直言,能成功的企业肯定是少数的,怎么去做配置还是要看投资者的风险偏好和风险承受能力,科创板的投资者教育还是应该加强。

“出BAT的概率还是非常小的,目前来看大部分申报企业还是过去见过的类型,而对于一小部分新型企业,投资时脑子还是不能热的,估值还是要便宜。”广发基金副总经理朱平表示。

提到科创主题基金的投资策略,刘武表示,一是选择处在变革期、创新周期的产业,二是机遇产业认知建立独特的投资时钟,三是要在左侧挖掘优秀企业的投资机会。

“如何控制回撤风险是我最近深入思考的问题。”刘武称,可能不会参与科创板前期的博弈,更关注中长期的投资价值。但由于机构定价合理,会积极参与科创板的打新。

(编辑:赵子坤)
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