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AMD难抵两大诱惑,350亿美元吞下赛灵思

本文来源于《财经》杂志 2020-10-28 18:41:22
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FPGA市场前景诱人,但是门槛之高在芯片行业里无出其右,而赛灵思是这个领域的佼佼者】

 文|《财经》记者 周源 陈伊凡

编辑|谢丽容

今年堪称AMD(NASDAQ:AMD)的风光之年,市值不仅一度冲破千亿美元,又拿下了一个重磅收购。

10月27日,美国芯片公司AMD(Advanced Micro Devices)宣布,将以总价350亿美元的全股票交易形式收购全球FPGA芯片龙头公司赛灵思(Xilinx)(NASDAQ:XLNX)。预计该交易将在2021年完成。

收购赛灵思之后,AMD将成为一个估值1230亿美元(包括赛灵思)、拥有1.3万名工程师、横跨多个业务领域的芯片新巨头。这让AMD从市值上进一步接近老对手英特尔(NASDAQ:INTC),截至发稿,后者市值约为1870亿美元。

赛灵思是FPGA芯片的发明者,也一直是这一市场领导者。根据第三方数据机构Bloomberg的数据,2018年赛灵思全球市场份额为56%,排名第二的是Altera公司(已被英特尔收购),市占率31%。

FPGA(Field Programmable Gate Array,现场可编程门阵列)最大的特点是可重复编程,灵活性上高于专用芯片ASIC,性能和实时处理能力又优于CPU,FPGA安全性和可靠性强,所以被广泛应用在航天、航空、电子、通信等安全性要求较高的领域。一个不完全统计的数据显示,90%以上的大型电子设备都要用到FPGA。

FPGA市场前景诱人,但是门槛之高在芯片行业里无出其右。全球有60多家公司先后斥资数十亿美元,前赴后继地尝试登顶FPGA高地。但哪怕在芯片领域,这也是一个技术密集型赛道,没有坚实的技术功底,很难形成有竞争力的产品。

不过,FPGA本身市场规模有限,大约为50亿美元,相较于大约450亿美元的CPU市场,是“小巫见大巫”。

赛灵思在一个如此难以攀登的芯片细分赛道上已经十分成功,为什么甘于被收购?

一位FPGA芯片代理商销售总监对《财经》记者说,FPGA市场总的来说规模不大(注:2019年,69亿美元),增长有限,而现在FPGA芯片要往5纳米3纳米更高工艺发展,意味着投入的研发费用越来越大,风险越来越大,但收入又不会同等比例的增加,赛灵思股东们自然会希望能找一个强有力的合作伙伴。

双方联姻中较有戏剧性的一点是,在2015年英特尔以167亿美元收购FPGA市场第二大公司Altera的时候,市场就有传言称赛灵思有意收购当时陷入低谷的AMD,以对抗英特尔+Altera的组合。但是几年过去,AMD股价不断飙升,今年市值一度冲破千亿美元,而赛灵思的业绩和股价增长有限(目前市值约为AMD的三分之一),这笔交易的双方角色最终反转。

上述芯片代理商销售总监告诉《财经》记者,为了能够卖得一个好价格,今年10月,赛灵思在全球范围内将大部分产品价格上调25%,当初Altera出售时也同样涨价,“目的就是为了卖个好价钱。”

赛灵思在市场上的话语权大,客户群稳定,短期的涨价行为易于被接受。对于赛灵思来说,这有利于其毛利率和利润的提升。

综合多位行业人士的观点,AMD“鲸吞”赛灵思主要基于两个考虑。

一是为了更好地抓住数据中心异构计算趋势。

这实际上也是当初英特尔重金收购Altera的主要原因,即认为未来数据中心服务器不再是单一的CPU,而是需要多种计算芯片组合,才能构建出更强悍的计算能力,以满足AI、大数据等应用对计算能力的渴求。

收购赛灵思后,AMD就拥有了CPU+FPGA+GPU产品组合,可以更好地把握数据中心大趋势。

收购赛灵思的另一个好处是AMD多了一个进入新市场的筹码。

FPGA芯片因其灵活性有“万能芯片”之称,应用范围比较广,尤其在5G通信领域的应用前景被行业人士普遍看好,而赛灵思作为FPGA龙头厂商,在通信、汽车、工业、航空航天和国防领域都拥有市场和客户。

AMD最新财报数据显示,来自通信行业的收入已经是赛灵思第一大收入,占比40%左右,相比之下,AMD此前在这些领域的话语权几乎为零,拿下赛灵思对AMD的益处不言而喻。

无论如何,此次收购让AMD成功破圈,与英特尔、英伟达(NASDAQ:NVDA)两大数据中心芯片巨头之间的距离越来越近。截至发稿,AMD(不含赛灵思)、英特尔、英伟达的市值分别是约926亿美元、1870亿美元、3306美元。如果加上赛灵思,AMD的市值将约在1230亿美元左右。

这对AMD来之不易。在x86通用计算芯片市场,AMD自2006年起曾连续十年被英特尔持续打压,加上又因收购显卡厂商ATI(Array Technology Industry),陷入了长期的资金困局。2015年,AMD股价曾一度跌破2美元,市值仅剩下19亿美元。

直到2017年,在半导体行业传奇“大牛”Jim Keller的带领下,AMD 推出革命性的代号为“Zen”架构的计算芯片,此后又在台积电的帮助下,率先推出了7纳米芯片,从而实现了从市场份额到股价的节节攀升。

相比之下,英特尔2017年起坏消息频传:不仅在10纳米芯片研发上多次延期,CEO也频繁变动,最近又传出由于7纳米芯片技术进度较目标落后约12个月,英特尔可能请台积电(NYSE:TSM)代工。今年以来,英特尔市值累计已经蒸发了四分之一多,目前股价还不到AMD的60%(10月27日数据)。

不过,虽然AMD风头正健,英特尔仍然是x86计算芯片霸主。根据调研机构Mercury Research的数据,2020年一季度的x86计算芯片市场上,包括嵌入式、IoT物联网领域在内,英特尔占比85.2%(巅峰时期英特尔一度超过90%),AMD为14.8%。

退一步说,收购赛灵思能不能如预期般发挥“1+1大于2”效应也存变数。

TrendForce集邦咨询分析师姚嘉洋对《财经》记者说,AMD在数据中心市场上相关的经验、基础与生态系统都不如英特尔完整,整合赛灵思的效果也要在完成收购后的一年半左右才可能显现,不过,届时英特尔与NVIDIA应该会有更加完整的产品线来应对。

雪湖科技的联合创始人兼COO王韵的观点是,下游生态伙伴在研发上将出现新的挑战。具体而言,是需要围绕数据中心场景下构建 FPGA+GPU+CPU 的综合创新能力,毕竟上游芯片厂商提供的就是FPGA+GPU+CPU的产品整合。雪湖科技是一家专注深度学习网络与FPGA协同设计开发的公司。

从芯片的买卖供给上,多位行业人士认为收购对中国用户影响不会大,因为其商业模式不会因为收购有大的变化。

前述FPGA芯片销售总监介绍,中国目前在中低端FGPA芯片研发进步比较快,但高端FGPA芯片还是依赖进口,目前赛灵思、英特尔(Altera)与另外两家美国公司包揽了全球90%以上的FPGA市场,这一格局短期内恐难改变。

今年半导体行业收购整合风潮正盛。这起收购案是今年发生在半导体行业的第四起收购。

今年7月,亚德诺半导体(简称ADI)宣布以约200亿美元收购美信集成(Maxim);9月,英伟达宣布以400亿美元收购芯片设计公司Arm;10月,英特尔拟将闪存业务以90亿美元价格卖给SK海力士。

这四起收购的交易总价值已经高达1040亿美元。最近几年芯片领域的并购高峰年发生在2015年,根据IC insights的数据,2015年半导体行业发生超过30起并购案,交易价值为1073亿美

(编辑:张潇月)
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