来源 | 《财经》杂志 作者 | 《财经》记者 徐沛宇 编辑 | 马克
石油消费即将达峰，两大石油公司均加码电力业务
同为上中下游一体化的石油央企，中石油与中石化的年度净利润差额持续扩大。
中国石油天然气股份有限公司（下称“中石油”，601857.SH/d0857.HK）3月30日发布的2024年报显示：2024年归属于母公司股东净利润1646.8亿元，同比增长2.02%，连续三年创历史新高。
中石油分红也创历史纪录，全年股息每股0.47元（含适用税项），派息率52.2%，总派息额约860.2亿元。
一周前发布年报的中国石油化工股份有限公司（下称“中石化”，600028.SH/00386.HK）2024年归母净利润503.13亿元，同比下降16.8%，连续第三年下跌。
中石化的分红规模没有中石油大，但派息率更高。2024年中石化全年现金股利每股0.286元，与回购金额合并计算后现金分红总金额368.78亿元，占合并报表中归属于上市公司股东的净利润比率达到73.3%。
2024年，中石油和中石化的净利润差额1144亿元，连续三年扩大。
中石化和中石油是A股营收排名前两位的公司。2024年，中石化实现营收3.07万亿元，同比下降4.29%；同年，中石油实现营业收入 2.94万 亿元，同比下降 2.5%。
基于“碳达峰、碳中和”战略，中石油和中石化都在加大对新能源，尤其是清洁电力业务的投资。年报显示，中石油2025年将投资76亿元用于油气氢电综合能源站建设、充换电站的建设等领域。同期，中石化计划投资141亿元用于综合加能站网络发展、现有终端销售网络改造等业务。
图：中石油和中石化近三年总市值
“两桶油”业绩持续分化
国际油价在2022年初达到近十年的最高点之后，震荡下跌已经三年。在这三年里，中石油和中石化业绩逐渐分化。
2022年、2023年，中石油净利润分别为1487.38亿元和1614.14亿元，分别同比增长61.39%和8.52%。同期，中石化净利润分别为670.82亿元和604.63亿元，分别同比下降5.79%和下降9.87%。
2024年，中石油和中石化的净利润差额进一步扩大至1144亿元，创历史纪录。
2024年，国际地缘政治冲突不断，新能源替代加速导致市场需求偏弱，国际油价同比继续小幅下跌。全年布伦特原油现货平均价格为80.76美元/桶，同比下降2.3%;美国西得克萨斯中质原油现货平均价格为75.87美元/桶，同比下降 2.3%。
从更长的周期看，近三年国际油价仍处于较高水平上，这是中石油和中石化业绩分化的核心原因。
中石油上游业务占比更大，其上游油气开发板块盈利水平在近三年一直处于较高水平。2024年，中石油集团油气当量产量179740万桶，同比增长2.2%。该司油气上游和新能源业务部门总共实现经营利润1597.45亿元，同比增长7.1%。
相比之下，中石化的油气产量低得多。年报显示，该司2024年油气当量产量 51535万桶，同比增长 2.2%。其勘探及开发事业部2024年经营利润563.85亿元，同比增长25.4。而占中石化利润大头的炼油板块，2024年经营利润为67.14亿元，同比下跌67.4%；化工事业部亏损99.97亿元。
中石油此前的薄弱板块化工业务在2024年则实现经营利润31.56亿元，比上年同期增利24.72亿元，主要由于国内化工市场需求改善，中石油加大了高附加值化工产品和新材料的产销力度。
图：近五年国际原油现货价格走势
“两桶油”电力业务前景如何？
清洁电力业务是中石油和中石化都在加大投资的板块，也是契合“碳达峰、碳中和”战略的转型方向。
年报显示，中石油2024年销售分部的资本性支出为71.88亿元，主要用于国内“油气氢电非”综合能源站建设、充换电站建设，优化终端网络布局。预计 2025年销售分部的资本性支出为76.00亿元，主要用于国内“油气氢电非”综合能源站建设、加大充换电站建设力度，优化终端网络布局等。
中石化2024年营销及分销板块资本支出141 亿元，主要用于“油气氢电服”综合加能站网络发展、现有终端销售网络改造、非油业务等项目。2025 年，营销及分销板块资本支出计划为145亿元，主要用于综合加能站网络发展、现有终端销售网络改造、非油业务等项目。
中石油执行董事、总裁黄永章3月31日在业绩发布会上表示，中石油2024年清洁电力快速发展，风光发电量47.2亿千瓦时，比上年同期增长116.2%; 新增风光发电装机规模495.4万千瓦，同比增长33%。截至2024年底，已建成充换电站3803座，增长312%。
中石化的充换电站建设速度更快。年报显示，截至2024年底，中石化累计建成充换电站超万座。2024年，中石化的充电业务服务费收入为4.3亿元，同比增长20倍，主要归因于业务规模增长，充电量达到18亿度，同比增长21倍。2024 年，该事业部非油业务利润为47亿元，同比增加1亿元。
2024年，中石油以59.79 亿元从母公司中石油集团的非上市板块里收购了专营电力业务的中油电能100%股权，自2024年10月29日起合并中油电能财务报表。
公开资料显示，中油电能拥有热电、供电、新能源、购售电、电力技术服务五大主营业务，2017年10月在黑龙江省大庆市注册成立，前身为大庆油田电力集团。中油电能运营管理中石油的购售电平台，代理售电量总规模全国名列前茅，其在黑龙江、吉林、辽宁、新疆、甘肃的五个售电公司居各省（区）第一。
中石油希望将风光清洁电力业务打造为“第二曲线”，目标是“到2035年实现新能源、油、气三分天下，2050年实现净零排放”。
中石油董事长戴厚良3月31日在业绩发布会上说，2024年，中石油新能源产能占公司上游总产能的比例达到7%，三分天下的目标正在逐步变为现实。
中石化制定的绿色转型发展战略是：加快发展以氢能为重点的新能源和高端化工材料，着力打造世界领先的洁净能源化工公司，成为“油气氢电服”综合能源服务商。
